Malgré un chiffre d’affaires trimestriel de 30 milliards de dollars, les investisseurs ne sont pas impressionnés par les chiffres de Nvidia. Même Nvidia est incapable de répondre à des attentes trop élevées.
Hier soir, Nvidia a annoncé ses résultats trimestriels pour le deuxième trimestre fiscal de 2025. Tout le monde sait qu’on ne parle pas de millions, mais de milliards de dollars. Nvidia a réalisé un chiffre d’affaires de 30 milliards de dollars, améliorant ainsi de 16 % le record du trimestre précédent. En glissement annuel, le chiffre d’affaires a augmenté de 122 %.
Fidèle à la tradition, la division des centres de données de Nvidia a été la mine d’or de l’entreprise, avec un chiffre d’affaires de 26 milliards de dollars. En comparaison, la division des jeux et de l’IA sur PC n’a rapporté « que » 2,9 milliards.
Victime de son propre succès
À première vue, pas de problème, mais les investisseurs n’ont pas été impressionnés. Nvidia a vu ses actions chuter de 7 % après l’annonce des chiffres, bien que cette baisse ait depuis été ramenée à 2 %. La raison : les marges bénéficiaires d’exploitation sont tombées à 75 %, contre 78 % au trimestre précédent.
Selon Nvidia, cela est lié aux problèmes de conception de la nouvelle génération Blackwell. Un défaut de conception a obligé Nvidia à rappeler les premiers produits. Comme il s’agissait que des échantillons de démonstration, Nvidia espère augmenter les livraisons de Blackwell d’ici au quatrième trimestre et recevoir des flux de dollars.
Le fait que Nvidia soit punie pour une petite baisse de ses marges bénéficiaires illustre particulièrement bien les attentes élevées, voire irréalistes, auxquelles l’entreprise doit répondre. Même si l’entreprise a créé ces attentes pour elle-même, elles sont défendues par les investisseurs. La banque d’investissement Goldman Sachs qualifie Nvidia d’« action la plus importante de la planète ».
Eieren in het datacenter
Les analystes considèrent que Nvidia court d’autres dangers potentiels. Ses flux de revenus restent très dépendants de ses activités dans les centres de données. Si cette activité est interrompue, Nvidia aura un problème, a déclaré un analyste de Forrester à SiliconAngle. Mais pour l’instant, rien n’indique que l’engouement pour l’IA va bientôt se calmer.
Ainsi, de nouveaux acteurs vont faire leur entrée sur le marché. La concurrence pour Nvidia ne viendra peut-être pas du côté attendu d’Intel ou d’AMD, mais du côté inattendu de Huawei. L’entreprise chinoise veut faire bonne figure sur son marché national et travaillerait sur un GPU capable d’égaler le H100. Huawei espère ainsi tirer parti des restrictions imposées par le gouvernement à Nvidia concernant la fourniture de GPU haut de gamme à la Chine.
Bulle éclatante
Le même phénomène s’est produit au début du mois quand Microsoft, Google et Meta ont annoncé leurs résultats trimestriels. Nous avons analysé en détail ce que l’on appelle la « bulle IA de l’IA ». Ce genre de réactions paniquées montre que de nombreux investisseurs ont suivi le mouvement de l’IA sans aucun sens critique. Ils attendaient un défilé de bonnes nouvelles interminable et ne tolèrent pas les chiffres qui déchirent la bulle.