Nvidia est elle-même confrontée à des problèmes de livraison dans la chaîne de l’IA. Cela a un impact sur le nombre de nouveaux GPU que le fabricant peut livrer. Par conséquent, l’ancienne génération Blackwell continue de dominer le marché.
Nvidia vendra moins de nouveaux processeurs Rubin que prévu cette année. C’est ce que prédit TrendForce. Rubin représentera environ 22 % des ventes de GPU de Nvidia, et non 29 % comme supposé précédemment.
La popularité de l’ancienne architecture Blackwell augmente en conséquence : 71 % des GPU seront dotés de cette architecture (au lieu de 61 %). Les 7 % restants des ventes de GPU haut de gamme de Nvidia sont constitués de Hopper.
Ironie
La cause du retard des livraisons de Nvidia Rubin réside en partie dans le battage médiatique autour de l’IA que Nvidia a elle-même créé. La chaîne d’approvisionnement en mémoire est soumise à une pression immense en raison de la forte demande de mémoire pour les puces d’IA. Cela entraîne en premier lieu des prix exorbitants et des pénuries sur le marché des PC et des smartphones, mais peu à peu, les acteurs de l’IA eux-mêmes se heurtent à une capacité de production limitée.
La quantité de mémoire HBM, si critique pour les puces d’IA, est donc limitée. À cela s’ajoute le fait que la guerre contre l’Iran impacte la production mondiale d’hélium. Cela se fait également sentir dans la chaîne d’approvisionnement des micro-puces.
Des défis techniques entrent également en jeu. Il s’agit notamment de la validation de la mémoire HBM4, du passage des interconnexions réseau CX8 aux CX9, d’une consommation d’énergie plus élevée et d’ajustements supplémentaires pour un refroidissement liquide plus avancé.
Cette complexité, la disponibilité limitée de la mémoire et les tensions géopolitiques dans le Golfe font que Nvidia peut livrer moins de puces Rubin qu’espéré.
Pas la première fois
Ce n’est pas tout à fait une surprise. Après que Nvidia a annoncé les premières puces Blackwell en 2024 avec grand fracas, il a également fallu plus de temps que prévu pour lancer la production en volume. À l’époque, les problèmes étaient exclusivement techniques : un défaut de conception a causé plusieurs mois de retard.
Par la suite, Nvidia a continué à éprouver des difficultés avec la production de Blackwell. En raison de la complexité de la puce, le nombre de GPU conformes sortant des lignes de production de TSMC était initialement inférieur aux prévisions.
Blackwell reste pertinent
Finalement, tous les problèmes ont été résolus. Les puces Blackwell sortent désormais des usines en grands volumes. En raison du démarrage lent de Rubin, ces GPU bénéficient désormais d’un temps supplémentaire sous les projecteurs. En effet, les grandes entreprises d’IA veulent autant de puissance de calcul que possible, le plus rapidement possible. Si Rubin n’est pas disponible, il faudra se contenter de Blackwell.
Si Rubin n’est pas disponible, il faudra se contenter de Blackwell
Selon TrendForce, la part de cette série passera ainsi de 61 à 71 % des ventes de GPU haut de gamme de Nvidia en 2026. Ce sont surtout les systèmes GB300 et B300 qui devraient porter cette croissance.
Les séries GB200 et B200 restent également pertinentes. Les volumes sont certes plus faibles, mais les commandes existantes et la demande de clients plus sensibles aux prix peuvent soutenir les livraisons jusqu’au second semestre 2026.
Politique versatile envers la Chine
Nvidia subit les conséquences de la politique des États-Unis, et il ne s’agit pas seulement de l’impact de la guerre en Iran sur la production. La politique instable de l’administration Trump envers la Chine se ressent dans la baisse des ventes des puces Hopper.
Hopper est le prédécesseur de Blackwell et date déjà de 2024. Pourtant, les puces Hopper sont encore performantes. Nvidia espérait surtout pouvoir écouler la série Hopper en Chine. Comme les puces sont moins puissantes, elles ne tombent théoriquement pas sous le coup des restrictions d’exportation américaines. La Chine elle-même ne dispose pas encore de grands volumes de ses propres puces d’IA capables d’égaler le matériel de Nvidia, ce qui fait du Hopper H200 un composant intéressant pour alimenter les centres de données d’IA.
Pourtant, la part de Hopper chute de 10 à 7 %. Les États-Unis avaient d’abord complètement restreint l’exportation des puces Nvidia, avant de faire volte-face et d’autoriser la vente du H200 en Chine. Les risques liés à la sécurité nationale mentionnés précédemment se sont soudainement évaporés, à condition que Nvidia cède 25 % de son chiffre d’affaires au gouvernement.
Après toutes ces pirouettes, les Chinois n’étaient pas pressés d’autoriser Hopper sur le marché. Après de nombreuses hésitations, la situation commence à se débloquer et la production du H200 est en cours d’augmentation pour répondre à une demande réelle.
Perspectives positives pour Nvidia
Malgré tous les obstacles, les livraisons totales de GPU haut de gamme de Nvidia continuent de progresser. TrendForce ne réduit que légèrement la croissance annuelle prévue, passant de 26,8 % à environ 26 %.
La demande reste élevée : s’il s’agit d’une puce d’IA de Nvidia sortant d’une ligne de production de TSMC, il y a forcément un spécialiste de l’IA aux poches bien remplies qui fait la queue pour acheter le composant. Cela explique immédiatement pourquoi la baisse des prévisions de ventes n’a pas d’impact notable sur le cours de l’action de Nvidia.